依托制度優(yōu)勢，積極探索融資租賃產(chǎn)品與信托的金融組合創(chuàng)新
來源：www.beiwo888.cn 時間：2004-05-08
一、融資租賃的內(nèi)涵與外延
租賃，指在約定的期間內(nèi)，出租人將資產(chǎn)使用權(quán)讓與承租人以獲取租金的協(xié)議。租賃的主要特征是轉(zhuǎn)移資產(chǎn)的使用權(quán)，而不是轉(zhuǎn)移資產(chǎn)的所有權(quán)，并且這種轉(zhuǎn)移是有償?shù)?，取得使用?quán)以支付租金為代價，從而使租賃有別于資產(chǎn)購置和不把資產(chǎn)的使用權(quán)從合同一方轉(zhuǎn)移給另一方的服務(wù)性合同，以及無償提供使用權(quán)的借用合同。
融資租賃也稱金融租賃，是承租人向出租人提交租入設(shè)備或技術(shù)的申請，由租賃公司通過金融機構(gòu)籌集資金或用自籌資金向承租人指定的供貨廠商直接購進設(shè)備或技術(shù)，并將其出租給承租人使用并支付租金，具有融資融物雙重職能的租賃交易。
其業(yè)務(wù)特征表現(xiàn)為：(1)業(yè)務(wù)運作中涉及的當事人有出租人、承租人和供貨人；(2)租賃標的物和供貨廠商由承租人選定；(3)需簽訂相關(guān)的兩個或兩個以上的合同；(4)出租人可在一次租期內(nèi)完全收回投資并獲取一定盈利；(5)租期內(nèi)租賃標的物的維修保養(yǎng)和保險責(zé)任由承租人負擔(dān)；(6)租期屆滿時承租人一般對設(shè)備有留購、續(xù)租和退租三種選擇；(7)租期一般為3至5年，有的長達10年以上。
在實際操作過程中，滿足以下一條或數(shù)條標準的租賃，應(yīng)認定為融資租賃：①在租賃期屆滿時，租賃資產(chǎn)的所有權(quán)轉(zhuǎn)移給承租人。②承租人有購買租賃資產(chǎn)的選擇權(quán)，所訂立的購價預(yù)計遠低于行使選擇權(quán)時租賃資產(chǎn)的公允價值，因而在租賃開始日就可以合理地確定承租人將會行使這種選擇權(quán)。這里的“遠低于”，一般是指購價低于行使選擇權(quán)時租賃資產(chǎn)的公允價值的5％（含5％）。③租賃期占租賃資產(chǎn)尚可使用年限的大部分。但是，如果租賃資產(chǎn)在開始租賃前已使用年限超過該資產(chǎn)全新時可使用年限的大部分，則該條標準不適用。這實際上是一條時間性標準，它是指租賃期占租賃開始日租賃資產(chǎn)尚可使用年限的大部分（通常為租賃期占租賃開始日租賃資產(chǎn)尚可使用年限的75％以上，含75％），而不是租賃期占該項資產(chǎn)全新時可使用年限的大部分。④就承租人而言，租賃開始日最低租賃付款額的現(xiàn)值幾乎相當于租賃開始日租賃資產(chǎn)原帳面價值；就出租人而言，租賃開始日最低租賃收款額的現(xiàn)值幾乎相當于租賃開始日租賃資產(chǎn)原帳面價值。但是，如果租賃資產(chǎn)在開始租賃前已使用年限超過該資產(chǎn)全新時可使用年限的大部分，則該條標準不適用。這實際上是一條價值補償性標準，通常為從租賃開始日最低租賃付款額現(xiàn)值或最低租賃收款額現(xiàn)值占租賃資產(chǎn)原帳面價值的90％以上，含90％。⑤租賃資產(chǎn)性質(zhì)特殊，如果不作重新改制，只有承租人才能使用。
二、融資租賃與信托的姻緣
我國信托業(yè)與融資租賃業(yè)在業(yè)務(wù)性質(zhì)上存在共性，都有很強的金融服務(wù)的中介功能。信托公司與融資租賃公司在資金來源和經(jīng)營范圍上也有很多不同。我國目前對融資租賃業(yè)和信托業(yè)實行金融分業(yè)經(jīng)營和管理，前者主要受《融資租賃公司管理辦法》、《合同法》等法規(guī)管理，后者主要受《信托法》、《信托投資公司管理辦法》、《信托投資公司資金信托管理暫行辦法》等法規(guī)管理。融資租賃業(yè)具有向銀行借款和負債經(jīng)營的優(yōu)勢，但資金來源，除資本金以外，主要依賴與向銀行借款或接受投資人的委托融資租賃資金。信托業(yè)有較寬的資產(chǎn)來源，但不能從事向銀行借款等負債業(yè)務(wù)。在資產(chǎn)的管理和處置方面，信托公司比租賃公司更具有廣泛的管理途徑和靈活的處置方式。融資租賃公司具有較強的租賃專業(yè)市場定位、租賃專業(yè)技能以及專門人才。認識信托和融資租賃業(yè)之間的天然聯(lián)系和各自的優(yōu)勢和短處，加強雙方的戰(zhàn)略合作，實現(xiàn)不同非金融機構(gòu)之間優(yōu)勢互補，建立良好的資源傳導(dǎo)機制橋梁，進行不同金融產(chǎn)品之間的組合創(chuàng)新，可以在一定程度上促進當事方的經(jīng)營成本、資金、設(shè)備、稅收等資源的合理配置，大有市場空間。
我們必須注意到，《信托投資公司管理辦法》規(guī)定的信托公司經(jīng)營范圍中并無融資租賃單列項目，僅在辦法第24條規(guī)定，信托公司所有者權(quán)益項下依照規(guī)定可以運用的資金，可以用于融資租賃。而該辦法第22條又規(guī)定，信托公司管理、運用信托財產(chǎn)時，可以依照信托計劃的規(guī)定，采取出租方式進行，同時在《中國人民銀行關(guān)于信托投資公司資金信托業(yè)務(wù)有關(guān)問題的通知》中也規(guī)定，“運用”是指以貸款、股權(quán)投資和租賃等方式運用信托資金。因此，從廣義角度是否可以把出租或租賃理解為包含融資租賃，法規(guī)中并無明確，有待進一步商榷。但從《合同法》分則中有關(guān)租賃合同的分類來看，明確區(qū)分為“租賃合同”和“融資租賃合同”，一般意義上可見，“出租或租賃合同”和“融資租賃”是兩個截然不同的概念。而且融資租賃業(yè)務(wù)我國又有專門的法規(guī)加以規(guī)范，最為特殊的金融產(chǎn)品來對待，所以從謹慎性角度出發(fā)，信托公司直接推出融資租賃信托計劃的金融創(chuàng)新具有一定的法律主體瑕疵或缺陷障礙，可能會引發(fā)信托合同的有效性等大問題。因此，在我國沒有明確司法解釋的情況下，信托公司與融資租賃公司的有效合作，充分利用各自的平臺資源優(yōu)勢，將是最佳的雙贏途徑。
信托業(yè)務(wù)中,資金信托計劃可以成為融資租賃公司的融資渠道和融資租賃資產(chǎn)的退出渠道。信托公司可以成為投資人和租賃公司的租賃項目紐帶；同樣,投資人也可以采用租賃方式融資,委托信托公司進行信托投資,租賃公司又可以成為投資人和信托公司的連接紐帶。
1、財產(chǎn)信托是載體、租賃與信托兩繁榮
融資租賃業(yè)務(wù)的開展必須依靠雄厚的資金作后盾，融資租賃公司不可能完全依靠自有資金來開展融資租賃業(yè)務(wù)，向外融資成為必然。但是負債經(jīng)營會增加風(fēng)險，作為金融機構(gòu)的融資租賃公司，風(fēng)險控制方面的要求會比一般的企業(yè)更高。所以一國法律往往對融資租賃公司資產(chǎn)負債比例加以明確限制，這使得其外部融資規(guī)模受到嚴格地控制。融資租賃公司可以借助財產(chǎn)信托的方式達到表外融資的目的。其具體的做法就是：由融資租賃公司將其某個或多個融資租賃項目的租金收取權(quán)進行分離或重組，然后信托給信托公司由其在金融市場上向特定投資者出售，投資者在信托期間享有融資租賃租金受益權(quán)。信托公司將投資者的購買金交付給融資租賃公司，融資租賃公司以此消除其資產(chǎn)負債表上相應(yīng)項目的融資負債。至此，達到表外融資的目的，對其進一步開展融資租賃業(yè)務(wù)新業(yè)務(wù)大有幫助。
信托公司被引入融資租賃公司的表外業(yè)務(wù)，具有如下明顯的優(yōu)點:
（1）由于通過將租金收取權(quán)信托給信托公司，從投資者處提前獲得投資本金和收益，相當于加速了融資租賃公司的資金流動，減少了負債限額，從而使融資租賃公司進行新的融資租賃業(yè)務(wù)，并且可以不限量地開拓新業(yè)務(wù)。
（2）融資租賃公司在業(yè)務(wù)開發(fā)上是主動者，可以自主選擇融資租賃項目。
（3）利用從信托公司獲得投資者購買租金收益權(quán)的資金來還貸，無疑利于增加公司的信用度，加速其銀行貸款的周期，相當于增加了授信額度。
（4）由于銀行貸款利率與分配給信托產(chǎn)品投資人的利益相當，因此，融資租賃公司將融資租賃財產(chǎn)信托的同時，并不減少公司的收益。
（5）由于將租金收取權(quán)通過信托公司轉(zhuǎn)讓給了投資者，使得融資租賃公司的經(jīng)營風(fēng)險得以分散。
（6）由于信托財產(chǎn)的終極所有權(quán)并非屬于受托人即信托公司，所以信托財產(chǎn)與信托公司的自有財產(chǎn)或其他 信托財產(chǎn)的風(fēng)險得到隔離，一旦信托公司發(fā)生破產(chǎn)，投資者只需再次指定一個新的受托人即可?？梢?，引入信托公司的益處就是對信托財產(chǎn)的風(fēng)險進行了隔離，這無疑會增加投資者的信心。
總之，上述表外融資的作用就是加速了融資租賃公司的資金流動，在效果上等于擴大了融資租賃公司的租賃業(yè)務(wù)規(guī)模，解決了融資租賃公司發(fā)展融資租賃業(yè)務(wù)的根本困惑，為開拓新業(yè)務(wù)提供了無限發(fā)展的新機遇。同時信托公司也找到了與融資租賃公司合作的載體，有利于提高信托公司的租賃專業(yè)技能。
2、信托租賃巧聯(lián)手、應(yīng)收債權(quán)立變現(xiàn)。
任何生產(chǎn)企業(yè)都離不開對設(shè)備的投資需求，傳統(tǒng)的由分期付款銷售形成的債權(quán)，設(shè)備銷售廠商可以將應(yīng)收債權(quán)委托信托公司管理,信托公司征得出租人的支持（向其轉(zhuǎn)讓）,采取把設(shè)備銷售的應(yīng)收債權(quán)貼現(xiàn)或折讓的策略,并說服用戶同意把對設(shè)備銷售廠商的債務(wù)轉(zhuǎn)為對租賃公司的租賃債務(wù)。設(shè)備廠商可以減少應(yīng)收帳款,及時收回資金。債務(wù)人可以在不增加債務(wù)負擔(dān)的情況下獲得延長還貸期，均衡稅負等多種好處。租賃公司和信托公司可以通過提供服務(wù)和受讓價差獲取收益。
在此模式下，信托公司主要體現(xiàn)的是利用融資租賃平臺實現(xiàn)資產(chǎn)的多元化管理功能，在西方，企業(yè)的應(yīng)收帳款的信托化管理（或以保理方式管理）是企業(yè)外包帳務(wù)的常見形式，也是實現(xiàn)企業(yè)滾雪球式地發(fā)展的有效途徑，與第1種思路中信托公司主要體現(xiàn)的是信托融資功能相反。以上兩種模式是信托從不同角度和不同切入點引入融資租賃功能，作為一個思路點來詮釋信托與租賃的合作模式，現(xiàn)實中見到的具體表現(xiàn)形式應(yīng)該是多姿多彩的，但百變不離其中，核心原理的理解是最重要的。
租賃與信托的組合，“有定規(guī)，無定式”。信托與租賃合作，建立新的投融資機制的例子和設(shè)想，實際中還會有很多模式。我們應(yīng)很好掌握租信托業(yè)和租賃業(yè)務(wù)的內(nèi)在規(guī)律，深刻了解信托和租賃的多種功能。要根據(jù)不同業(yè)務(wù)、不同客戶、不同租賃標的，根據(jù)客戶不同時期的不同需求設(shè)計出不同的業(yè)務(wù)組合，為客戶提供更好的信托和租賃服務(wù)。此外。信托和租賃的從業(yè)人員一定要了解不同機構(gòu)、不同行業(yè)的業(yè)務(wù)特點和資源優(yōu)勢，了解不同的金融產(chǎn)品的優(yōu)勢、劣勢及運作方法，要與不同機構(gòu)建立良好的業(yè)務(wù)合作關(guān)系，只有如此，投融資機制才會在信托與租賃業(yè)務(wù)的組合中不斷創(chuàng)新、實現(xiàn)多贏?，F(xiàn)代租賃業(yè)務(wù)和信托業(yè)務(wù)進行產(chǎn)品組合模式設(shè)計時必須堅持如下原則：①依法：每個交易當事人都依法經(jīng)營、每個交易環(huán)節(jié)，法律關(guān)系要清晰，相關(guān)的法律合同、法律文件要規(guī)范。②依規(guī)：每個交易當事人承擔(dān)的權(quán)利義務(wù)，都符合自己的經(jīng)營范圍、符合相應(yīng)的監(jiān)管法規(guī)。每個交易環(huán)節(jié)的當事人的會計處理都符合相應(yīng)的會計規(guī)定、稅務(wù)規(guī)定。③合理：每種應(yīng)用模式的設(shè)計都最大限度的實現(xiàn)了各個交易當事人的經(jīng)營優(yōu)勢互補，做到了在各當事人之間的資源合理配置。④共贏：只有當事人實現(xiàn)共贏，投資模式設(shè)計才算成功，運營機制才能持久。
三、展望
我國租賃業(yè)和信托業(yè)經(jīng)歷了曲折坎坷的發(fā)展道路，金融業(yè)界及監(jiān)管部門對租賃與信托本身功能的認識逐漸成熟了、全面了，租賃業(yè)與信托業(yè)法規(guī)和業(yè)務(wù)環(huán)境也正在不斷完善，中國潛力巨大的租賃和信托市場（在西方發(fā)達國家，租賃已成為繼信貸之后第二大融資渠道，我國租賃業(yè)占GDP的比例僅僅接近1％，可見市場空間廣闊。），租賃與信托合作積極推動金融產(chǎn)品的創(chuàng)新模式必定會引起國內(nèi)外投資者的重視和市場的反響。信托和租賃業(yè)必將迎來明媚的春天，煥發(fā)青春！
資料鏈接：融資租賃
編者：蘇州信托于四月十日作為協(xié)辦單位與蘇州市發(fā)展計劃委員會、江蘇金融租賃有限公司舉辦了“2004蘇州融資租賃研討會”。在《信托投資公司管理辦法》關(guān)于信托投資公司經(jīng)營范圍的有關(guān)章節(jié)中，明確規(guī)定了信托投資公司可以從事融資租賃業(yè)務(wù)。為此，我們?yōu)榇蠹医榻B一下作為在國內(nèi)剛剛興起的一種新型融資方式——融資租賃業(yè)務(wù)的一些基本概念。
融資租賃的基本概念和特點：
融資租賃（金融租賃、現(xiàn)代租賃），是指當企業(yè)需要添置設(shè)備時，企業(yè)不是向銀行直接申請貸款來購入設(shè)備，而是委托租賃公司根據(jù)企業(yè)的要求和選擇代為購入所需的設(shè)備，然后企業(yè)以租賃的方式從租賃公司手里租賃設(shè)備來使用，從而使企業(yè)達到融通資金目的的經(jīng)濟行為。融資租賃具有以下特點：（1）融資租賃涉及到三方當事人，即出租人、承租人和供應(yīng)商；（2）租賃標的物是完全由出租人按照承租人的要求和選擇去融資購買的；（3）融資租賃以承租人對設(shè)備的長期使用為前提，一般為3-5年，有的長達10年以上；（4）在合同有效期內(nèi)，任何一方不得中途解約，只有當設(shè)備毀壞或被證明為已經(jīng)喪失使用效力的情況下才能中止合同；（5）租賃期內(nèi)，租賃標的物的維修保養(yǎng)和保險等責(zé)任由承租人負擔(dān)；（6）出租人可在一次租賃期內(nèi)完全收回投資并實現(xiàn)盈利；（7）在租賃期滿時，承租人擁有對設(shè)備處置的權(quán)利。
融資租賃具有以下優(yōu)點：
融資租賃具有以下優(yōu)點：（1）在資金短缺的情況下，仍能使用先進設(shè)備；（2）手續(xù)簡便、方法靈活；（3）租金固定，可避免通貨膨脹的影響；（4）承租企業(yè)獲得稅收優(yōu)惠；（5）可防止企業(yè)設(shè)備陳舊老化，增強市場競爭能力；（6）租賃還款方式靈活。
融資租賃的主要形式：
1、直接租賃：租賃公司根據(jù)承租人對出賣人、租賃物的選擇，向出賣人購買租賃物件并提供給承租人使用，向承租人收取租金的交易形式。
2、經(jīng)營性租賃：中長期經(jīng)營性租賃是金融租賃的高級階段，是指租賃資產(chǎn)反映在出租人資產(chǎn)帳上，租賃物所有權(quán)歸屬出租人，由出租人留有一定的租賃物殘值的交易。從承租人角度，租入物件的租金可以攤?cè)氘斊谫M用的租賃交易。
3、出售回租：指承租人將自有物件出賣給出租人，同時與出租人簽訂一份租賃合同，再將該物件從出租人處租回的租賃形式?；刈鈽I(yè)務(wù)是承租人和出賣人為同一人的特殊租賃方式，包括融資性回租和經(jīng)營性回租兩種形式。
4、轉(zhuǎn)租賃：指以同一物件為標的物的多次融資租賃業(yè)務(wù)。在轉(zhuǎn)租賃業(yè)務(wù)中，上一租賃合同的承租人同時又是下一租賃合同的出租人。轉(zhuǎn)租人從其他出租人處租入租賃物件再轉(zhuǎn)租給第三人，轉(zhuǎn)租人以收取租金差為目的。租賃物件的所有權(quán)歸第一出租人。
5、委托租賃：指出租人接受委托人的資金或租賃標的物，根據(jù)委托人的書面委托，向委托人指定的承租人辦理租賃業(yè)務(wù)的交易形式。在租賃期內(nèi)租賃物件的所有權(quán)歸委托人，出租人只收取一定費用，不承擔(dān)風(fēng)險。委托租賃包括單個委托租賃和共同委托租賃。
6、杠桿租賃：是指在一項租賃交易中，出租人只需投資租賃物件購置款項20-40％的金額，即可以此作為財務(wù)杠桿，帶動其他債權(quán)人對該項目60-80％的款項提供無追索的融資，出租人向其他債權(quán)人轉(zhuǎn)讓與融資比例相對應(yīng)的租賃合同權(quán)益的一種租賃交易。
7、結(jié)構(gòu)共享租賃：一般運用于大型項目。租賃公司為項目提供包括購置設(shè)備、運輸、建筑安裝、技術(shù)服務(wù)等資金外，項目建成產(chǎn)生效益后，租賃公司分享項目部分收益。
8、分成租賃：承租人向出租人所交納的租金根據(jù)租賃項目營業(yè)收入的一定比例確定。這種租賃形式全部直接同承租方經(jīng)營租賃物件的收入掛鉤，相應(yīng)減少了承租方的債務(wù)風(fēng)險，是最具靈活性的一種租賃方式。
信托同業(yè)協(xié)作之我見
蘇州信托 信托業(yè)務(wù)部 蔣一雷
3月5日，來自全國各地23家信托公司齊聚長沙，召開全國信托投資行業(yè)同業(yè)協(xié)作研討會，共商同業(yè)協(xié)作大計。與會者一致認為，面對激烈的市場競爭和入世挑戰(zhàn)，作為信托機構(gòu)，相互之間不應(yīng)惡性競爭，而應(yīng)攜手合作。會議著重探討了在金融市場逐步開放的大背景下，信托業(yè)如何通過業(yè)內(nèi)的合作，提升自身核心競爭力，共同應(yīng)對其他金融機構(gòu)的競爭。整個會議過程討論熱烈，有幸參與其中，收獲頗多，也感想頗深。
由于歷史原因，過去我國信托公司基本是由國家創(chuàng)辦和經(jīng)營的，信托公司從開始就承擔(dān)了各級政府融資窗口的職能，政府職能的強化導(dǎo)致了信托機構(gòu)業(yè)務(wù)發(fā)展空間的條塊分割，地域性極強，各信托機構(gòu)安于一隅，基本沒有合作，也較少競爭。但隨著重新登記后信托公司主業(yè)的發(fā)展和理財特色的形成，情況發(fā)生了明顯的變化：各家信托公司展業(yè)的行業(yè)領(lǐng)域?qū)⒂兴鶄?cè)重，本地區(qū)的行業(yè)領(lǐng)域可能難以滿足其業(yè)務(wù)需要；一些經(jīng)濟不發(fā)達地區(qū)的信托公司出于項目來源和資金來源兩方面的考慮，也希望跨地區(qū)開展業(yè)務(wù)。此外，隨著中國入世后金融市場的逐步開放，不同金融機構(gòu)之間的混業(yè)競爭日趨加劇，我國信托業(yè)若不能盡快形成規(guī)模經(jīng)濟，為客戶提供全方位的服務(wù)，將直接面臨各方挑戰(zhàn)，最終在激烈的市場競爭中處于劣勢。
信托公司迫切希望發(fā)展異地信托業(yè)務(wù)，但由于監(jiān)管當局將重新登記后的信托公司定位于地方性金融機構(gòu)，信托公司仍不得不受制于“不得設(shè)立分支機構(gòu)和營業(yè)網(wǎng)點”的制約。在現(xiàn)階段法律法規(guī)允許條件下，通過信托同業(yè)協(xié)作，可以變通解決部分問題，實現(xiàn)信托公司低成本、跨越式擴張，提高信托產(chǎn)品的覆蓋面：
n 在異地信托業(yè)務(wù)的開展過程中，信托公司需要調(diào)查了解有關(guān)異地項目的資料，可聯(lián)合當?shù)匦磐型顿Y公司對項目對象進行調(diào)查研究。通過合作，可以降低信托公司的信息收集成本，實現(xiàn)資源共享。
n 搭建全國性信托流通平臺，解決信托產(chǎn)品的流動性。在目前條件尚未成熟時，可以由幾家信托公司組成網(wǎng)絡(luò)聯(lián)盟，在各自網(wǎng)站上統(tǒng)一發(fā)布成員公司信息等，使投資者能夠及時了解到各地最新信托產(chǎn)品銷售信息、轉(zhuǎn)讓信息等，擴大產(chǎn)品的銷售渠道，縮短產(chǎn)品的銷售時間，也為投資者增添新的投資信息。
n 對一些國家型重大建設(shè)項目，可以由多家信托投資公司類似組成承銷團、作為共同受托人發(fā)行信托計劃，在全國范圍內(nèi)進行資本的優(yōu)化配置，解決信托異地銷售和營業(yè)網(wǎng)點不足的問題。
n 一些信托公司具備開展新型信托業(yè)務(wù)的智力優(yōu)勢，但資金渠道不暢；另一些信托公司雖有良好的本地客戶基礎(chǔ)以及穩(wěn)定的資金來源，但信托業(yè)務(wù)研發(fā)力量不足。在這方面，雙方可以充分合作，利用優(yōu)勢互補、資源共享的雙贏合作，共同為客戶資金設(shè)計信托產(chǎn)品，利用各自專長為客戶資產(chǎn)實現(xiàn)保值、增值提供服務(wù)。
競爭與合作是是相輔相成、相互促進的?！昂＜{百川，有容乃大”，只有加強同業(yè)合作，取長補短,攜手并進，提升信托業(yè)整個行業(yè)的地位，信托公司才能真正實現(xiàn)持續(xù)、健康發(fā)展。
租賃，指在約定的期間內(nèi)，出租人將資產(chǎn)使用權(quán)讓與承租人以獲取租金的協(xié)議。租賃的主要特征是轉(zhuǎn)移資產(chǎn)的使用權(quán)，而不是轉(zhuǎn)移資產(chǎn)的所有權(quán)，并且這種轉(zhuǎn)移是有償?shù)?，取得使用?quán)以支付租金為代價，從而使租賃有別于資產(chǎn)購置和不把資產(chǎn)的使用權(quán)從合同一方轉(zhuǎn)移給另一方的服務(wù)性合同，以及無償提供使用權(quán)的借用合同。
融資租賃也稱金融租賃，是承租人向出租人提交租入設(shè)備或技術(shù)的申請，由租賃公司通過金融機構(gòu)籌集資金或用自籌資金向承租人指定的供貨廠商直接購進設(shè)備或技術(shù)，并將其出租給承租人使用并支付租金，具有融資融物雙重職能的租賃交易。
其業(yè)務(wù)特征表現(xiàn)為：(1)業(yè)務(wù)運作中涉及的當事人有出租人、承租人和供貨人；(2)租賃標的物和供貨廠商由承租人選定；(3)需簽訂相關(guān)的兩個或兩個以上的合同；(4)出租人可在一次租期內(nèi)完全收回投資并獲取一定盈利；(5)租期內(nèi)租賃標的物的維修保養(yǎng)和保險責(zé)任由承租人負擔(dān)；(6)租期屆滿時承租人一般對設(shè)備有留購、續(xù)租和退租三種選擇；(7)租期一般為3至5年，有的長達10年以上。
在實際操作過程中，滿足以下一條或數(shù)條標準的租賃，應(yīng)認定為融資租賃：①在租賃期屆滿時，租賃資產(chǎn)的所有權(quán)轉(zhuǎn)移給承租人。②承租人有購買租賃資產(chǎn)的選擇權(quán)，所訂立的購價預(yù)計遠低于行使選擇權(quán)時租賃資產(chǎn)的公允價值，因而在租賃開始日就可以合理地確定承租人將會行使這種選擇權(quán)。這里的“遠低于”，一般是指購價低于行使選擇權(quán)時租賃資產(chǎn)的公允價值的5％（含5％）。③租賃期占租賃資產(chǎn)尚可使用年限的大部分。但是，如果租賃資產(chǎn)在開始租賃前已使用年限超過該資產(chǎn)全新時可使用年限的大部分，則該條標準不適用。這實際上是一條時間性標準，它是指租賃期占租賃開始日租賃資產(chǎn)尚可使用年限的大部分（通常為租賃期占租賃開始日租賃資產(chǎn)尚可使用年限的75％以上，含75％），而不是租賃期占該項資產(chǎn)全新時可使用年限的大部分。④就承租人而言，租賃開始日最低租賃付款額的現(xiàn)值幾乎相當于租賃開始日租賃資產(chǎn)原帳面價值；就出租人而言，租賃開始日最低租賃收款額的現(xiàn)值幾乎相當于租賃開始日租賃資產(chǎn)原帳面價值。但是，如果租賃資產(chǎn)在開始租賃前已使用年限超過該資產(chǎn)全新時可使用年限的大部分，則該條標準不適用。這實際上是一條價值補償性標準，通常為從租賃開始日最低租賃付款額現(xiàn)值或最低租賃收款額現(xiàn)值占租賃資產(chǎn)原帳面價值的90％以上，含90％。⑤租賃資產(chǎn)性質(zhì)特殊，如果不作重新改制，只有承租人才能使用。
二、融資租賃與信托的姻緣
我國信托業(yè)與融資租賃業(yè)在業(yè)務(wù)性質(zhì)上存在共性，都有很強的金融服務(wù)的中介功能。信托公司與融資租賃公司在資金來源和經(jīng)營范圍上也有很多不同。我國目前對融資租賃業(yè)和信托業(yè)實行金融分業(yè)經(jīng)營和管理，前者主要受《融資租賃公司管理辦法》、《合同法》等法規(guī)管理，后者主要受《信托法》、《信托投資公司管理辦法》、《信托投資公司資金信托管理暫行辦法》等法規(guī)管理。融資租賃業(yè)具有向銀行借款和負債經(jīng)營的優(yōu)勢，但資金來源，除資本金以外，主要依賴與向銀行借款或接受投資人的委托融資租賃資金。信托業(yè)有較寬的資產(chǎn)來源，但不能從事向銀行借款等負債業(yè)務(wù)。在資產(chǎn)的管理和處置方面，信托公司比租賃公司更具有廣泛的管理途徑和靈活的處置方式。融資租賃公司具有較強的租賃專業(yè)市場定位、租賃專業(yè)技能以及專門人才。認識信托和融資租賃業(yè)之間的天然聯(lián)系和各自的優(yōu)勢和短處，加強雙方的戰(zhàn)略合作，實現(xiàn)不同非金融機構(gòu)之間優(yōu)勢互補，建立良好的資源傳導(dǎo)機制橋梁，進行不同金融產(chǎn)品之間的組合創(chuàng)新，可以在一定程度上促進當事方的經(jīng)營成本、資金、設(shè)備、稅收等資源的合理配置，大有市場空間。
我們必須注意到，《信托投資公司管理辦法》規(guī)定的信托公司經(jīng)營范圍中并無融資租賃單列項目，僅在辦法第24條規(guī)定，信托公司所有者權(quán)益項下依照規(guī)定可以運用的資金，可以用于融資租賃。而該辦法第22條又規(guī)定，信托公司管理、運用信托財產(chǎn)時，可以依照信托計劃的規(guī)定，采取出租方式進行，同時在《中國人民銀行關(guān)于信托投資公司資金信托業(yè)務(wù)有關(guān)問題的通知》中也規(guī)定，“運用”是指以貸款、股權(quán)投資和租賃等方式運用信托資金。因此，從廣義角度是否可以把出租或租賃理解為包含融資租賃，法規(guī)中并無明確，有待進一步商榷。但從《合同法》分則中有關(guān)租賃合同的分類來看，明確區(qū)分為“租賃合同”和“融資租賃合同”，一般意義上可見，“出租或租賃合同”和“融資租賃”是兩個截然不同的概念。而且融資租賃業(yè)務(wù)我國又有專門的法規(guī)加以規(guī)范，最為特殊的金融產(chǎn)品來對待，所以從謹慎性角度出發(fā)，信托公司直接推出融資租賃信托計劃的金融創(chuàng)新具有一定的法律主體瑕疵或缺陷障礙，可能會引發(fā)信托合同的有效性等大問題。因此，在我國沒有明確司法解釋的情況下，信托公司與融資租賃公司的有效合作，充分利用各自的平臺資源優(yōu)勢，將是最佳的雙贏途徑。
信托業(yè)務(wù)中,資金信托計劃可以成為融資租賃公司的融資渠道和融資租賃資產(chǎn)的退出渠道。信托公司可以成為投資人和租賃公司的租賃項目紐帶；同樣,投資人也可以采用租賃方式融資,委托信托公司進行信托投資,租賃公司又可以成為投資人和信托公司的連接紐帶。
1、財產(chǎn)信托是載體、租賃與信托兩繁榮
融資租賃業(yè)務(wù)的開展必須依靠雄厚的資金作后盾，融資租賃公司不可能完全依靠自有資金來開展融資租賃業(yè)務(wù)，向外融資成為必然。但是負債經(jīng)營會增加風(fēng)險，作為金融機構(gòu)的融資租賃公司，風(fēng)險控制方面的要求會比一般的企業(yè)更高。所以一國法律往往對融資租賃公司資產(chǎn)負債比例加以明確限制，這使得其外部融資規(guī)模受到嚴格地控制。融資租賃公司可以借助財產(chǎn)信托的方式達到表外融資的目的。其具體的做法就是：由融資租賃公司將其某個或多個融資租賃項目的租金收取權(quán)進行分離或重組，然后信托給信托公司由其在金融市場上向特定投資者出售，投資者在信托期間享有融資租賃租金受益權(quán)。信托公司將投資者的購買金交付給融資租賃公司，融資租賃公司以此消除其資產(chǎn)負債表上相應(yīng)項目的融資負債。至此，達到表外融資的目的，對其進一步開展融資租賃業(yè)務(wù)新業(yè)務(wù)大有幫助。
信托公司被引入融資租賃公司的表外業(yè)務(wù)，具有如下明顯的優(yōu)點:
（1）由于通過將租金收取權(quán)信托給信托公司，從投資者處提前獲得投資本金和收益，相當于加速了融資租賃公司的資金流動，減少了負債限額，從而使融資租賃公司進行新的融資租賃業(yè)務(wù)，并且可以不限量地開拓新業(yè)務(wù)。
（2）融資租賃公司在業(yè)務(wù)開發(fā)上是主動者，可以自主選擇融資租賃項目。
（3）利用從信托公司獲得投資者購買租金收益權(quán)的資金來還貸，無疑利于增加公司的信用度，加速其銀行貸款的周期，相當于增加了授信額度。
（4）由于銀行貸款利率與分配給信托產(chǎn)品投資人的利益相當，因此，融資租賃公司將融資租賃財產(chǎn)信托的同時，并不減少公司的收益。
（5）由于將租金收取權(quán)通過信托公司轉(zhuǎn)讓給了投資者，使得融資租賃公司的經(jīng)營風(fēng)險得以分散。
（6）由于信托財產(chǎn)的終極所有權(quán)并非屬于受托人即信托公司，所以信托財產(chǎn)與信托公司的自有財產(chǎn)或其他 信托財產(chǎn)的風(fēng)險得到隔離，一旦信托公司發(fā)生破產(chǎn)，投資者只需再次指定一個新的受托人即可?？梢?，引入信托公司的益處就是對信托財產(chǎn)的風(fēng)險進行了隔離，這無疑會增加投資者的信心。
總之，上述表外融資的作用就是加速了融資租賃公司的資金流動，在效果上等于擴大了融資租賃公司的租賃業(yè)務(wù)規(guī)模，解決了融資租賃公司發(fā)展融資租賃業(yè)務(wù)的根本困惑，為開拓新業(yè)務(wù)提供了無限發(fā)展的新機遇。同時信托公司也找到了與融資租賃公司合作的載體，有利于提高信托公司的租賃專業(yè)技能。
2、信托租賃巧聯(lián)手、應(yīng)收債權(quán)立變現(xiàn)。
任何生產(chǎn)企業(yè)都離不開對設(shè)備的投資需求，傳統(tǒng)的由分期付款銷售形成的債權(quán)，設(shè)備銷售廠商可以將應(yīng)收債權(quán)委托信托公司管理,信托公司征得出租人的支持（向其轉(zhuǎn)讓）,采取把設(shè)備銷售的應(yīng)收債權(quán)貼現(xiàn)或折讓的策略,并說服用戶同意把對設(shè)備銷售廠商的債務(wù)轉(zhuǎn)為對租賃公司的租賃債務(wù)。設(shè)備廠商可以減少應(yīng)收帳款,及時收回資金。債務(wù)人可以在不增加債務(wù)負擔(dān)的情況下獲得延長還貸期，均衡稅負等多種好處。租賃公司和信托公司可以通過提供服務(wù)和受讓價差獲取收益。
在此模式下，信托公司主要體現(xiàn)的是利用融資租賃平臺實現(xiàn)資產(chǎn)的多元化管理功能，在西方，企業(yè)的應(yīng)收帳款的信托化管理（或以保理方式管理）是企業(yè)外包帳務(wù)的常見形式，也是實現(xiàn)企業(yè)滾雪球式地發(fā)展的有效途徑，與第1種思路中信托公司主要體現(xiàn)的是信托融資功能相反。以上兩種模式是信托從不同角度和不同切入點引入融資租賃功能，作為一個思路點來詮釋信托與租賃的合作模式，現(xiàn)實中見到的具體表現(xiàn)形式應(yīng)該是多姿多彩的，但百變不離其中，核心原理的理解是最重要的。
租賃與信托的組合，“有定規(guī)，無定式”。信托與租賃合作，建立新的投融資機制的例子和設(shè)想，實際中還會有很多模式。我們應(yīng)很好掌握租信托業(yè)和租賃業(yè)務(wù)的內(nèi)在規(guī)律，深刻了解信托和租賃的多種功能。要根據(jù)不同業(yè)務(wù)、不同客戶、不同租賃標的，根據(jù)客戶不同時期的不同需求設(shè)計出不同的業(yè)務(wù)組合，為客戶提供更好的信托和租賃服務(wù)。此外。信托和租賃的從業(yè)人員一定要了解不同機構(gòu)、不同行業(yè)的業(yè)務(wù)特點和資源優(yōu)勢，了解不同的金融產(chǎn)品的優(yōu)勢、劣勢及運作方法，要與不同機構(gòu)建立良好的業(yè)務(wù)合作關(guān)系，只有如此，投融資機制才會在信托與租賃業(yè)務(wù)的組合中不斷創(chuàng)新、實現(xiàn)多贏?，F(xiàn)代租賃業(yè)務(wù)和信托業(yè)務(wù)進行產(chǎn)品組合模式設(shè)計時必須堅持如下原則：①依法：每個交易當事人都依法經(jīng)營、每個交易環(huán)節(jié)，法律關(guān)系要清晰，相關(guān)的法律合同、法律文件要規(guī)范。②依規(guī)：每個交易當事人承擔(dān)的權(quán)利義務(wù)，都符合自己的經(jīng)營范圍、符合相應(yīng)的監(jiān)管法規(guī)。每個交易環(huán)節(jié)的當事人的會計處理都符合相應(yīng)的會計規(guī)定、稅務(wù)規(guī)定。③合理：每種應(yīng)用模式的設(shè)計都最大限度的實現(xiàn)了各個交易當事人的經(jīng)營優(yōu)勢互補，做到了在各當事人之間的資源合理配置。④共贏：只有當事人實現(xiàn)共贏，投資模式設(shè)計才算成功，運營機制才能持久。
三、展望
我國租賃業(yè)和信托業(yè)經(jīng)歷了曲折坎坷的發(fā)展道路，金融業(yè)界及監(jiān)管部門對租賃與信托本身功能的認識逐漸成熟了、全面了，租賃業(yè)與信托業(yè)法規(guī)和業(yè)務(wù)環(huán)境也正在不斷完善，中國潛力巨大的租賃和信托市場（在西方發(fā)達國家，租賃已成為繼信貸之后第二大融資渠道，我國租賃業(yè)占GDP的比例僅僅接近1％，可見市場空間廣闊。），租賃與信托合作積極推動金融產(chǎn)品的創(chuàng)新模式必定會引起國內(nèi)外投資者的重視和市場的反響。信托和租賃業(yè)必將迎來明媚的春天，煥發(fā)青春！
資料鏈接：融資租賃
編者：蘇州信托于四月十日作為協(xié)辦單位與蘇州市發(fā)展計劃委員會、江蘇金融租賃有限公司舉辦了“2004蘇州融資租賃研討會”。在《信托投資公司管理辦法》關(guān)于信托投資公司經(jīng)營范圍的有關(guān)章節(jié)中，明確規(guī)定了信托投資公司可以從事融資租賃業(yè)務(wù)。為此，我們?yōu)榇蠹医榻B一下作為在國內(nèi)剛剛興起的一種新型融資方式——融資租賃業(yè)務(wù)的一些基本概念。
融資租賃的基本概念和特點：
融資租賃（金融租賃、現(xiàn)代租賃），是指當企業(yè)需要添置設(shè)備時，企業(yè)不是向銀行直接申請貸款來購入設(shè)備，而是委托租賃公司根據(jù)企業(yè)的要求和選擇代為購入所需的設(shè)備，然后企業(yè)以租賃的方式從租賃公司手里租賃設(shè)備來使用，從而使企業(yè)達到融通資金目的的經(jīng)濟行為。融資租賃具有以下特點：（1）融資租賃涉及到三方當事人，即出租人、承租人和供應(yīng)商；（2）租賃標的物是完全由出租人按照承租人的要求和選擇去融資購買的；（3）融資租賃以承租人對設(shè)備的長期使用為前提，一般為3-5年，有的長達10年以上；（4）在合同有效期內(nèi)，任何一方不得中途解約，只有當設(shè)備毀壞或被證明為已經(jīng)喪失使用效力的情況下才能中止合同；（5）租賃期內(nèi)，租賃標的物的維修保養(yǎng)和保險等責(zé)任由承租人負擔(dān)；（6）出租人可在一次租賃期內(nèi)完全收回投資并實現(xiàn)盈利；（7）在租賃期滿時，承租人擁有對設(shè)備處置的權(quán)利。
融資租賃具有以下優(yōu)點：
融資租賃具有以下優(yōu)點：（1）在資金短缺的情況下，仍能使用先進設(shè)備；（2）手續(xù)簡便、方法靈活；（3）租金固定，可避免通貨膨脹的影響；（4）承租企業(yè)獲得稅收優(yōu)惠；（5）可防止企業(yè)設(shè)備陳舊老化，增強市場競爭能力；（6）租賃還款方式靈活。
融資租賃的主要形式：
1、直接租賃：租賃公司根據(jù)承租人對出賣人、租賃物的選擇，向出賣人購買租賃物件并提供給承租人使用，向承租人收取租金的交易形式。
2、經(jīng)營性租賃：中長期經(jīng)營性租賃是金融租賃的高級階段，是指租賃資產(chǎn)反映在出租人資產(chǎn)帳上，租賃物所有權(quán)歸屬出租人，由出租人留有一定的租賃物殘值的交易。從承租人角度，租入物件的租金可以攤?cè)氘斊谫M用的租賃交易。
3、出售回租：指承租人將自有物件出賣給出租人，同時與出租人簽訂一份租賃合同，再將該物件從出租人處租回的租賃形式?；刈鈽I(yè)務(wù)是承租人和出賣人為同一人的特殊租賃方式，包括融資性回租和經(jīng)營性回租兩種形式。
4、轉(zhuǎn)租賃：指以同一物件為標的物的多次融資租賃業(yè)務(wù)。在轉(zhuǎn)租賃業(yè)務(wù)中，上一租賃合同的承租人同時又是下一租賃合同的出租人。轉(zhuǎn)租人從其他出租人處租入租賃物件再轉(zhuǎn)租給第三人，轉(zhuǎn)租人以收取租金差為目的。租賃物件的所有權(quán)歸第一出租人。
5、委托租賃：指出租人接受委托人的資金或租賃標的物，根據(jù)委托人的書面委托，向委托人指定的承租人辦理租賃業(yè)務(wù)的交易形式。在租賃期內(nèi)租賃物件的所有權(quán)歸委托人，出租人只收取一定費用，不承擔(dān)風(fēng)險。委托租賃包括單個委托租賃和共同委托租賃。
6、杠桿租賃：是指在一項租賃交易中，出租人只需投資租賃物件購置款項20-40％的金額，即可以此作為財務(wù)杠桿，帶動其他債權(quán)人對該項目60-80％的款項提供無追索的融資，出租人向其他債權(quán)人轉(zhuǎn)讓與融資比例相對應(yīng)的租賃合同權(quán)益的一種租賃交易。
7、結(jié)構(gòu)共享租賃：一般運用于大型項目。租賃公司為項目提供包括購置設(shè)備、運輸、建筑安裝、技術(shù)服務(wù)等資金外，項目建成產(chǎn)生效益后，租賃公司分享項目部分收益。
8、分成租賃：承租人向出租人所交納的租金根據(jù)租賃項目營業(yè)收入的一定比例確定。這種租賃形式全部直接同承租方經(jīng)營租賃物件的收入掛鉤，相應(yīng)減少了承租方的債務(wù)風(fēng)險，是最具靈活性的一種租賃方式。
信托同業(yè)協(xié)作之我見
蘇州信托 信托業(yè)務(wù)部 蔣一雷
3月5日，來自全國各地23家信托公司齊聚長沙，召開全國信托投資行業(yè)同業(yè)協(xié)作研討會，共商同業(yè)協(xié)作大計。與會者一致認為，面對激烈的市場競爭和入世挑戰(zhàn)，作為信托機構(gòu)，相互之間不應(yīng)惡性競爭，而應(yīng)攜手合作。會議著重探討了在金融市場逐步開放的大背景下，信托業(yè)如何通過業(yè)內(nèi)的合作，提升自身核心競爭力，共同應(yīng)對其他金融機構(gòu)的競爭。整個會議過程討論熱烈，有幸參與其中，收獲頗多，也感想頗深。
由于歷史原因，過去我國信托公司基本是由國家創(chuàng)辦和經(jīng)營的，信托公司從開始就承擔(dān)了各級政府融資窗口的職能，政府職能的強化導(dǎo)致了信托機構(gòu)業(yè)務(wù)發(fā)展空間的條塊分割，地域性極強，各信托機構(gòu)安于一隅，基本沒有合作，也較少競爭。但隨著重新登記后信托公司主業(yè)的發(fā)展和理財特色的形成，情況發(fā)生了明顯的變化：各家信托公司展業(yè)的行業(yè)領(lǐng)域?qū)⒂兴鶄?cè)重，本地區(qū)的行業(yè)領(lǐng)域可能難以滿足其業(yè)務(wù)需要；一些經(jīng)濟不發(fā)達地區(qū)的信托公司出于項目來源和資金來源兩方面的考慮，也希望跨地區(qū)開展業(yè)務(wù)。此外，隨著中國入世后金融市場的逐步開放，不同金融機構(gòu)之間的混業(yè)競爭日趨加劇，我國信托業(yè)若不能盡快形成規(guī)模經(jīng)濟，為客戶提供全方位的服務(wù)，將直接面臨各方挑戰(zhàn)，最終在激烈的市場競爭中處于劣勢。
信托公司迫切希望發(fā)展異地信托業(yè)務(wù)，但由于監(jiān)管當局將重新登記后的信托公司定位于地方性金融機構(gòu)，信托公司仍不得不受制于“不得設(shè)立分支機構(gòu)和營業(yè)網(wǎng)點”的制約。在現(xiàn)階段法律法規(guī)允許條件下，通過信托同業(yè)協(xié)作，可以變通解決部分問題，實現(xiàn)信托公司低成本、跨越式擴張，提高信托產(chǎn)品的覆蓋面：
n 在異地信托業(yè)務(wù)的開展過程中，信托公司需要調(diào)查了解有關(guān)異地項目的資料，可聯(lián)合當?shù)匦磐型顿Y公司對項目對象進行調(diào)查研究。通過合作，可以降低信托公司的信息收集成本，實現(xiàn)資源共享。
n 搭建全國性信托流通平臺，解決信托產(chǎn)品的流動性。在目前條件尚未成熟時，可以由幾家信托公司組成網(wǎng)絡(luò)聯(lián)盟，在各自網(wǎng)站上統(tǒng)一發(fā)布成員公司信息等，使投資者能夠及時了解到各地最新信托產(chǎn)品銷售信息、轉(zhuǎn)讓信息等，擴大產(chǎn)品的銷售渠道，縮短產(chǎn)品的銷售時間，也為投資者增添新的投資信息。
n 對一些國家型重大建設(shè)項目，可以由多家信托投資公司類似組成承銷團、作為共同受托人發(fā)行信托計劃，在全國范圍內(nèi)進行資本的優(yōu)化配置，解決信托異地銷售和營業(yè)網(wǎng)點不足的問題。
n 一些信托公司具備開展新型信托業(yè)務(wù)的智力優(yōu)勢，但資金渠道不暢；另一些信托公司雖有良好的本地客戶基礎(chǔ)以及穩(wěn)定的資金來源，但信托業(yè)務(wù)研發(fā)力量不足。在這方面，雙方可以充分合作，利用優(yōu)勢互補、資源共享的雙贏合作，共同為客戶資金設(shè)計信托產(chǎn)品，利用各自專長為客戶資產(chǎn)實現(xiàn)保值、增值提供服務(wù)。
競爭與合作是是相輔相成、相互促進的?！昂＜{百川，有容乃大”，只有加強同業(yè)合作，取長補短,攜手并進，提升信托業(yè)整個行業(yè)的地位，信托公司才能真正實現(xiàn)持續(xù)、健康發(fā)展。
(xintuo摘自蘇州信托 信托業(yè)務(wù)部)